第一部分节录皇冠走地

　　由于本年玉米增产以及收购主体当今不雅望，玉米现货握续下落。但本年耕作本钱高于前年，按照盘面部分耕作户还是蚀本，惜售意愿较强。华北玉米收购压力基本往时，到厂价基本在2700元/吨为低点，和咱们预期一致，展望黑龙江收购低点会在2400元/吨。华北玉米与小麦价差过高，且玉米价钱远低于糙米价钱，玉米有一定性价比，且来岁稻谷和小麦替代会较少。下流深加工和饲料企业库存较低，下流会有补库需求。本年一次性储备仍会赓续，且所在性储备也会轮入。从统计角度看，本年与21年雷同，但现货要点高于21年。展望玉米盘面下落空间有限，启动尝试买入。

　　风险领导：玉米下落超预期

第二部分基本面分析

　　23/24年度全球玉米增产已成事实，国内玉米也增产较多，玉米要点下移。但本年耕作本钱较高，国内玉米相干于糙米和小麦，在饲料中期骗性价相比高，咱们从耕作本钱以及替代品寻找东北和华北地区玉米的底部。

　　一、23/24年度耕作本钱高于前年

　　23/24年度玉米增产已成事实，主流机构预测本年增产比前年多1500-2000万吨。现货价钱也握续下落，响应了增产的预期。但本年耕作本钱高于前年，按照盘面价钱，东北部分耕作户还是蚀本。

　　23/24年度东北地区耕作本钱高于前年，其中农资涨幅较小，地租本钱高潮幅度较大。23/24年度东北地区玉米耕作本钱主要包括地租和化肥机械等农资本钱。其中地租占60%，化肥和机械各占13%。把柄钢联数据调研，黑龙江地区2019年租地本钱从9500元/公顷，高潮到2023年的18000元/公顷，高潮162%，农资本钱只高潮13%，平均每年只高潮2%摆布。但黑龙江地租本年基本在800-900元/亩，高于前年的700-800元/亩，华北地区本年地租在550-600元/亩，高于前年的450-500元/亩。东北和华北地租基本王人高潮100元/亩。

　　由于淌若按照黑龙江租地本钱计较，黑龙江本钱基本在0.9元/斤，加上脱粒用度60元，烘干本钱70元计较，黑龙江集港本钱在2550元/吨，折算盘面也接近2600元/吨，高于盘面01玉米。按照盘面计较，黑龙江部分租地农户还是蚀本。

　　二、东北和华北农户惜售，深加工和饲料企业库存较低

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　　由于9月底启动华北玉米继续无数上市，10月1假期山东到车辆高达1600辆，玉米现货大幅下落，其中部分深加工已跌破2700元/吨，最低到2650元/吨摆布。然则跟着到车辆的减少，山东玉米反弹60元摆布。华北玉米最大压力基本往时，后期玉米到车辆相对自若。山东农户2600元/吨摆布惜售情绪较重，至极于厂家价钱在2700元/吨。

　　10月初辽宁玉米启动无数上市，中旬吉林玉米也会无数上市，10月底黑龙江无数上市。当今辽宁玉米的冲击相对较小，接下来就看黑龙江玉米的冲击。展望黑龙江2400元/吨以下，农户会有惜售，2400元/吨隔邻黑龙江玉米搭救相对较强。

　　由于前年营业商蚀本严重，且本年产量高于前年，本年收购主体相对较少，全球王人在不雅望。但饲料厂和深加工库存仍较低，一朝农户惜售或者价钱企稳，1-5玉米价差在-30摆布，营业商和下流企业会赓续建库存。

　　三、玉米相对其他谷物上风澄莹

　　23年稻谷拍卖1800万吨，适度到9月底还是成交了1600万吨摆布，糙米到华北价钱较高。23年稻谷拍卖底价在1700元/吨，但成交底价握续上升，到华北的糙米价钱也在2850元/吨隔邻，高于华北玉米2700元/吨，玉米有较高的上风。由于东北水稻受灾，全球稻谷价钱也在高潮，陈化稻谷库存较低，来岁拍卖量可能会较少。同期入口稻谷也较少，1-8月入口稻米202万吨，同比降55.8%。

　　华北小麦从6月份握续高潮，当今还是高潮到3050元/吨摆布，华北小麦和玉米的价差握续拉大到300元/吨，小麦在饲料中减少。小麦的减少，展望来岁小麦手脚饲料部分会较低。

　　四、国度收购会赓续增多

　　国度以一次性储备仍会赓续，后期会提振市集信心。按照3年收购2000万吨计较，前年偶而收购600万吨，展望本年一次性储备会赓续增多。另外，由于8月出现的翘尾行情，部分所在性储轮出好多玉米，展望年底之前会轮入，一次性储备的收购会提振市集信心，收购主体会增多，玉米现货会企稳反弹。

比赛时间：2023-6-11   20：30

比赛时间：2023-6-11   18：00

　　另外，从与往年对比，由于本年产量较高，且价钱较低，个东说念主以为本年海外玉米价钱与21年很雷同，国内也与21年也有较大相同之处。往时3年皇冠走地，01合约一般波动在300点摆布。21年01玉米波动区间在2430-2730,22年01玉米2600-2900元，23年的底部也在2430元，按照以往的波动，展望01的高点在2730摆布。21年低点在9月，23年低点在5月。但本年玉米价钱现货低点高于21年100摆布，展望本年要点会略高于21年。淌若按照本年低点高于21年低点100元摆布，那2401的低点可能在2530元隔邻。